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全球金融投机中的国家危机:谁拯救冰岛(图)


来源:三联生活周刊   作者: 李伟 等   时间:2008-10-27   阅读862次

    10月10日,冰岛首都雷克雅未克,民众抗议政府金融政策失败。
   
   
    谁拯救冰岛
   
   
    主笔 李伟 记者 蒲实
   
   
    实习记者 游姗姗
   
   
    本加尼·阿曼森(BjarniArmannsson)站在上海浦东香格里拉酒店37层的豪华宴会厅,举起杯子,向在场所有嘉宾祝酒,在座的是冰岛外交大臣、银行家、渔业与食品公司的CEO以及能源公司的掌舵人。那是2006年 12月初的一个夜晚,那一年阿曼森38岁,他是冰岛第三大银行格里特利尔银行(Glitnir)的首席执行官。他在位的6年中,冰岛金融业经历了最亢奋的黄金期,格里特利尔银行的资产从38亿欧元上升到了208亿欧元。
   
   
    2007年底,《银行家》杂志将年度银行的荣誉授予了这家冰岛银行,因为“格里特利尔的目标市场占有率和出众的高达80%的利润增长让《银行家》印象深刻。格里特利尔开展了一系列小型房屋经纪业务,切入了北欧资产经纪市场6. 16%的市场份额,在这个领域排第三。市场份额还在有规律且高效率地扩大”。格里特利尔银行的前身是冰岛银行,上世纪 90年代通过一系列的重组完成了私有化。
   
   
    作为渔民,阿曼森的父辈们不曾做到驾驶渔船穿越大西洋和印度洋,来到太平洋东岸。但阿曼森却把冰岛的投资带到了中国,他在中国成立了代表处,作为格里特利尔的第八家海外机构,并在西安、咸阳投资了地热供暖项目,还打算成立房地产投资基金。
   
   
    然而从云端坠落到谷底的速度快得令人咋舌。
   
   
    不到两年,格里特利尔银行却成为冰岛经济第一张倒下的多米诺骨牌。9月29日,冰岛政府以6亿欧元的价格收购了这家银行75%的股份,希望通过注入政府信用使这家深陷债务泥潭的银行渡过危机。在此后不到10天内,冰岛政府又相继接管了冰岛最大的两家银行——Kaupthing、LandsbankIslands。他们都面临同样的问题。
   
   
    去年7月,阿曼森已经从格里特利尔银行离职,拉鲁斯·威尔丁(LarusWelding)取代了他的位置,在被政府接管后,新的CEO博纳·恩那思多提尔(BirnaEinarsdottir)于10月15日走马上任。
   
   
    多少世纪以来,渔业一直是冰岛的主要经济支柱。但就在6年前,冰岛人发现可以从金融业获取巨额财富,他们带着热忱和无畏投身到这个新行业中,凭借狂热的投机欲望从海外大量借贷。
   
   
    尽管冰岛政府利用能源优势大力发展电解铝、地热发电等行业,但是仍无法形成真正的多元产业。于是以银行业为代表的虚拟经济成为了冰岛人致富的希望,这些银行的规模也迅速让拥有32万人口的冰岛国内经济相形见绌。
   
   
    美联社数据显示,冰岛金融业如今外债超过1383亿美元,美国彭博新闻社提供的数据显示,冰岛3家大银行所欠债务共计610亿美元。而根据冰岛驻华大使馆提供的数据,2007年冰岛国内生产总值为12790亿冰岛克朗,按照今年3月的汇率水平——1美元=75冰岛克朗,冰岛2007年GDP为170.5亿美元,金融业外债是GDP的8倍以上。从3月至今,冰岛克朗的贬值幅度已经超过100%,如果这状况无法扭转,到年底时,外债与GDP的比值将是恐怖的数字。
   
   
    有意思的是,冰岛三大银行并不是美国次级债的直接受害者,他们本来已经躲过了贝尔斯登与雷曼兄弟的死亡方式,这几家银行都发布了良好的上半年业绩,都有健康的资产充足率,而它们对市场融资的依赖程度也并不比同行们更高。这些银行中没有一家持有不良证券,自2006年初的“迷你危机”(mini-crisis)以来,这些银行运营良好。
   
   
    但是,当美国次级贷危机爆发后,房贷市场的不良贷款不仅让美国国内金融市场信贷紧缩,在金融高度全球化的背景下,也引发了国际市场的信贷危机,冰岛银行赖以生存的短期贷款于是突然枯竭。
   
   
    就在几个月前,金钱还在闹哄哄地滚动着:冰岛的银行借钱,放贷,然后再借更多钱。当然,他们是必须要还债的,但那时还钱不成问题,因为反正还有地方能借到更多的钱偿还旧债。而现在,所有金融机构都在考虑自己的生存问题,现金成为最宝贵的资源,以往无所不能、包罗万象的金融工具和衍生产品突然间失灵了。
   
   
    这时候,冰岛政府的信用看起来也不那么靠谱了,尽管它在以往64年的建国史上从未拖欠过一分钱的本金和利息,但是市场认为,冰岛央行看上去不是可靠的最后贷款人,风险过高。冰岛央行所掌握的外汇储备也只有40亿美元,当国际市场的流动性枯竭时,这点钱不过是债务金字塔上的一粒沙子。冰岛就这样被资本家们抛弃了。
   
   
    “冰岛银行有优质的资产和漂亮的债务单,可惜的是在日常操作上无法周转。”冰岛驻华大使贡纳尔·斯诺里·贡纳尔松(GunnarSnorriGunnaarsson)对本刊记者说,“冰岛的危机间接受到次贷危机的影响,主要是短期的信用危机。银行之间对借款非常谨慎,再加上其他一些大银行的破产,使得银行间的借贷非常困难。”
   
   
    冰岛银行的操作模式并没有脱离欧洲银行业的规则,它反映了绝大部分现代银行的生存方式:混业经营、全球扩张、多领域投资、以低利短贷博取高额长期收益。现代银行业为此创造了一系列的金融概念,并开发了相应的金融衍生工具,将资本、债务层层打包,击鼓传花般送到世界的每一个角落。今天以悲观者的角度看来,每一个金融概念都是一个泡沫,而每一个金融衍生工具都是一个幻觉。
   
   
    冰岛的银行业并不是一个胆子过大的“赌徒”,它只是众多“赌徒”中的一员,而且是很守规矩的一员。它们率先倒下的原因不是玩得过火了,而仅仅因为冰岛金融业在国内经济中过于庞大,国家经济实体过小,国力无法承担虚拟经济所遭遇的重创。在雷曼兄弟破产后,资本的流动性危机迅速上升为国家信用危机。而“信用”,恰恰是带动现代金融全球化运转的传动链。
   
   
    有意思的是,长期以来国际评级机构穆迪给予冰岛国家的信誉评级都是最优的长期Aaa和短期P-1。在国际资本市场上,冰岛一直是一名有修养的绅士。危急时刻,“信誉”也显得无能为力。就像20世纪初伟大的英国金融家欧内斯特· 卡塞尔(ErnestCassel)爵士所说:“当我年轻的时候,人们称我为赌徒,后来我的生意越来越大,我成为一名投机者,而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作。”
   
   
    2007年,《中国外汇管理》杂志前任主编吴克鲁曾在冰岛进行了短期调研,并为国家外汇管理局撰写了调研报告。在他看来,冰岛的危机与美国的危机在本质上并无不同,唯一区别在于,“美国是一个大国,美元是国际货币,美国可以通过铸币税,用美元贬值的方式减轻外债的压力,而冰岛不可以”。所以冰岛的标本价值就在于,它是一个规模小而市场化程度高的经济体,经济指标的敏感性要远远高于其他国家。所有现代资本主义被认为正确的朴素“规律”,在这里会得到重新的校验。
   
   
    就人均GDP而言,2007年冰岛排在世界第五位,它的前面是卢森堡、挪威、美国和瑞士。可现在对很多普通冰岛人来说,不得不开始一段紧缩生活。优越的社会福利使他们已经习惯了高负债生活,根据冰岛央行的统计,即使75~79 岁的老年人,负债占可支配收入的比例也高达80%以上。
   
   
    冰岛就像一个充了气的巨人,它是高负债、高流动性与高风险的混合体,但是突然而来的信用危机拔掉了巨人身上的气阀,他一下子瘫倒在地上。目前冰岛已经与国际货币基金组织(IMF)进行接洽谈判,如果冰岛得到了IMF的资金援助,则是该组织援助的第一个发达国家。对于冰岛的救援是一个复杂的政治问题,但从根本上来说,则是对全球金融链条的拯救。谁也不想看到第二个冰岛。
   
   
    冰岛危机追溯
   
   
    危机时刻
   
   
    北京时间10月15日晚间,冰岛央行宣布,其理事会成员经过投票表决将官方基准利率从15.5%下调至12% 。
   
   
    “冰岛的利息和欧洲其他国家相比非常高,降息是稳定和刺激经济发展的第一步。既是为过热的经济降温,也是方便个人和企业的贷款。”冰岛驻华大使贡纳尔松对本刊记者说。
   
   
    在降息之前,冰岛国内的外汇交易也已经名存实亡。“冰岛政府在接管银行的同时就开始限制外汇流出。”中国驻冰岛大使馆经济商务参赞处二等秘书刘波接受本刊采访时说,“起初每个账户每天只能取相当于5万冰岛克朗的外汇,按照现在的汇率不到500美元。10月14日之后,又增加了双重限制,必须持有护照同时出示飞机票,才能取出5万冰岛克朗的外汇。”同时,冰岛政府宣布,只有三类物品能够被允许优先使用外币支付,它们是药品、食品和石油。
   
   
    “实际上,你的外汇资产在冰岛已经被冻结了。”刘波说。
   
   
    今年,冰岛克朗的贬值速度出乎很多人的意料。年初美元与冰岛克朗比价为1∶60,而现在为1∶127左右,贬值幅度超过100%。冰岛政府已无力通过市场手段稳定汇率,放弃盯住1欧元兑换131冰岛克朗的汇率。在这个意义上,冰岛克朗——这个最小规模使用的独立货币已经崩溃了。
   
   
    根据《冰岛晨报》报道,过去几个月中,随着冰岛克朗大幅贬值和物价飞涨,冰岛居民消费水平大大降低。自200 7年8月至2008年8月一年中,冰岛克朗贬值45.9%,居民购买力随之下降5.4%。冰岛雇工联合会9月18日发布的报告称,过去的3个月中,冰岛基本食品物价上涨了5%。2007年8月,1万冰岛克朗可购买84升柴油、33块面包,而今年8月只能购买55升柴油、26块面包。以外币借款的居民更是背上沉重还贷压力,如2007年8月40年期的 3000万冰岛克朗(约合31.8万美元)贷款,到今年8月,仅仅一年,还款总额已达4430万冰岛克朗(约合47万美元),上涨48%。
   
   
    冰岛人口稀少,国内很多工作需要外来劳动力,但是由于物价飞涨,外来务工者赚到的冰岛克朗越来越不值钱,收入大幅缩水,他们已经开始纷纷撤离。据冰岛劳工局分析,由于冰岛克朗大幅贬值和建筑业萧条,今年约有3000名外来劳工离开冰岛归国,这一数字约占冰岛全国外来劳工总数1.8万人的1/6。
   
   
    更大的压力来自于国际。国际借贷市场的突然休克,使冰岛银行业无法周转,巨额应付债务将银行推到破产境地。依据冰岛大使馆向本刊提供的数字,2007年金融、保险和房地产占国民经济的比重为25.9%,远超过传统的渔业捕捞加工(5.9%)。根据美国彭博新闻社提供的数据显示,3家银行所欠债务共计610亿美元,以冰岛大约32万人口计算,这大致相当于包括儿童在内的每名冰岛公民身负20万美元债务。“要知道冰岛有10万人还在学校里,这数字已经非常可怕了。”刘波对记者说。
   
   
    由于这些银行资产和国家经济实力已经到了不成比例的地步,一旦破产将导致整个国家破产,为此政府不得不将银行纳入破产管理。当政府决定将Glitnir银行部分国有化时,恐慌继续蔓延,冰岛克朗迅速缩水,接管第一家之后,政府又不得不将另外两家也收归国有。
   
   
    冰岛政府接管银行后,银行数十万海外储户的取款服务中止,引起多国政府及民众不满。其中,英国受影响最大,英国私人储户、公司、市政委员会、警察部门、慈善组织共有200亿英镑被冻结。10月7日,冰岛第二大银行Landsb anki被政府接管,它旗下在英国经营的网络银行Icesave,也在当天暂停了所有存取款业务。英国的30万存款人开始为他们在Icesave内的款项担心。
   
   
    有消息称,由于被高利率所吸引,英国100多个市政委员会在冰岛银行存有10亿英镑的税款。英国伦敦警察局的资金也暂时无法挪动,它在冰岛的银行存有2000万英镑,其中不少是反恐经费,所以英国首相布朗动用了很少使用的“反恐法”权力以冻结冰岛在英资产。
   
   
    德国和英国政府10月9日分别采取措施,暂时冻结冰岛陷入困境的主要银行在这两个国家分支机构的资产,以保护本国储户利益。
   
   
    有意思的是,《冰岛晨报》9月19日报道,随着美国雷曼兄弟破产,英国主要银行股价大跌,很多英国人对本国银行丧失信任,转而将储蓄存款取出存入冰岛银行。冰岛Landsbanki银行的Icesave和Kaupthing银行的KaupthingEdge都是高收益的储蓄存款产品,两大商业银行至此已提前完成了本年度8200亿冰岛克朗( 约合87亿美元)的资金募集工作。
   
   
    英国与德国的政府行为无异于火上浇油,加剧了危机的程度。
   
   
    贡纳尔松大使对英国的行为表示不满:“冰岛银行在英国、瑞典、荷兰和北欧国家都开设了储蓄业务,而且利息率比这些国家都要高。如果不是信心受到打击,Kaupthing这些银行将仍然正常运行。英国政府在恐慌中介入,还对我们实施‘反恐怖主义法案’冻结资产,导致银行体系陷入瘫痪。而瑞典没有这样做,它们的处理措施保证了储户的利益。”
   
   
    伦敦政治经济学院的经济学家丹尼尔森(JonDanilsson)在希思罗机场接受了本刊的采访,他同样对英国政府的行为感到愤怒,他说:“如果英国政府稍微审慎一些,采取行动稍微慢一些,就不会导致更坏的结果。英国人手中不是没有钱,但是他们却破坏了Landsbanki现有的资产,而且让整个冰岛银行系统陷入崩溃。在全球金融危机的背景下,英国人对国外的银行没有信任,充满怀疑,匆忙采取行动了事。”
   
   
    突然收紧的国际资本流动,宣告了多年以来冰岛经济政策的破产。很长时间以来,冰岛政府一直维持较高的利率以应付通货膨胀,同时以较高的汇率,保护本国的渔业产品。冰岛央行的基准利率前所未有地达到了15.50%。
   
   
    “30年前我们就开始实行以抑制通胀为目的的货币政策,冰岛曾经有过通货膨胀的梦魇,这是冰岛一直实行抑制通胀货币政策的原因。1983年冰岛的通货膨胀率曾高达130%,这在国际范围来看是相当高的,这种记忆更加坚定了执行这种货币政策的信念。其实在世界上大部分国家,这种经济政策都被证明是成功的,然而却成为了伤害冰岛经济的原因。居高不下的外汇率让冰岛人感觉良好,政府更加乐于维持这种短期看来很得人心的政策,因为它保证了就业率。”丹尼尔森对本刊记者说,“许多所谓的国际经济学家都给冰岛政府建议,说这是最好的货币政策。实际上很少有人明白,对冰岛这样一个小经济体来说,这样的政策是危险的,我们没有办法应对流通性问题。”
   
   
    今年以来,冰岛中央银行曾经试图努力增加外汇储备,但最终杯水车薪。“我不知道哈尔德(GeirHaarde )怎么想的,也不知道他为什么没有采取行动改变货币政策,增加外汇储备。不错,他是一个很好的总理,但却不是中央银行的好老板。他不是金融专家,政治上的得意让他变得很固执。”丹尼尔森说。
   
   
    贡纳尔松告诉本刊记者,冰岛危机的主要原因在于冰岛经济体过于微小,因而成为全球金融危机中最脆弱的一环,“ 虽然国家监督银行业,但是我们仍然按照共同的欧洲规则行事。次贷危机也影响到英国、法国、西班牙、德国和荷兰,但是因为冰岛金融业在国民经济中所占比重大,国家经济体小,冰岛货币又是规模最小的独立货币,所以所受的影响最严重”。
   
   
    贡纳尔松向记者做了一个勒紧裤腰带的动作,他说冰岛以前曾经历过各种困难时刻,比如长达30年的鳕鱼战争。“ 我相信,我们只需要暂时勒紧裤腰带,冰岛的产业基础和高素质的勤劳人民会把冰岛经济带出危机。”贡纳尔松说。
   
   
    灾难的前夜
   
   
    2008年的春天来得特别晚,冰岛人发现日子已经开始不好过了。
   
   
    今年以来,冰岛经济承继2007年下半年弱势发展趋势。银行业国际融资困难,国际融资成本过高,3月底三大商业银行在国际市场上的信誉缺失互换(CDS)超过500点,很多投资企业面临资金链断裂的风险。CDS标志着金融机构在国际市场的信誉程度,CDS越低,信誉度越高,投资者对拥有该机构债权的信心越高。
   
   
    冰岛克朗持续贬值,冰岛国内物价全面上扬,通货膨胀形势不断恶化,今年5月,冰岛12个月通胀率达12.3% ,创18年来最高水平。汽油、食品等核心产品物价均处历史最高水平,房地产行业购买力急剧下降,建筑业面临严峻的形势。
   
   
    面对严峻的金融形势,冰岛政府和央行采取了多种手段,冰岛总理和外长利用国内国际多种场合多次宣传冰岛经济形势,甚至扬言采取法律手段对付国际投机基金。
   
   
    央行数次提高基本利率至年利率15.50%,成为欧洲国家最高央行基本利率,并且和丹麦、挪威、瑞典央行同时签署了货币互换合约,获取15亿欧元的信用贷款,以增加冰岛市场外汇流通。同时冰岛国会在5月底闭会前,通过决议,授权央行借贷66亿欧元,增加国家外汇储备。但目前冰岛经济困境和通货膨胀局势起因部分来自国际市场,冰岛政府调控手段十分有限。
   
   
    经济合作发展组织(OECD)和国际货币组织(IMF)最近都对冰岛经济做了类似预测,冰岛经济在未来1~2 年内进入萧条期,私人消费持续下跌,就业形势恶化,为确保疲软的冰岛克朗不会导致长期通货膨胀,冰岛央行货币政策将持续紧缩。经济增长进一步放缓,甚至下跌,2008、2009年经济增长分别为0.4%和-0.4%,成为世界上经济增长最慢的国家之一。
   
   
    由于捕捞配额削减、银行利率和燃油成本居高,冰岛渔业发展形势日趋严峻。年初,由于鳕鱼配额削减30%以及海虾捕捞业绩欠佳,预计渔业面临的困境将进一步加剧,就业形势进一步恶化,2008年渔业将因此至少减少1000个就业岗位。
   
   
    今年1~5月,冰岛捕捞总量为56.16万吨,与去年同期的74.68万吨相比,产量下降25%,货值下降5 .9%。主要渔产品鳕鱼的国际市场价格连续走高,部分程度上缓解了冰岛渔业生产的困局。
   
   
    为了打开经济困局,冰岛政府不顾国际社会的强烈反对,在5月公布了今年商业捕鲸40头小须鲸配额,长须鲸捕捞配额仍在考虑中。冰岛去年鲸鱼捕捞配额为45头小须鲸,其中39头用于冰岛海洋研究所科学研究,今年40头皆为商业目的。这一举措使得执政的独立党与社民党分歧公开化。
   
   
    事实上,冰岛政府错误地估计了问题的本质以及危机的严重性。他们认为并不是冰岛的经济结构无法应对信贷危机,根本原因在于,“国家金融体系和货币市场正受到非正常干扰,其运作能力被牟取暴利的国际投机基金采用非法手段削弱”。
   
   
    在冰岛总理和央行先后宣称冰岛金融体系受到非法攻击后,冰岛金融市场监督署已经开始就国际投机基金操纵市场行为介入调查。他们认为真正的敌人,是那些炒作冰岛银行的信用失误互换(CDS)的投机者,散布谣言以创造恐慌气氛,从而从克朗汇市和证券市场牟取暴利。所有对冰岛经济的喋喋不休的疑虑都在蚕食着冰岛经济的核心价值——信用。
   
   
    信用级别的下调,将使融资变得困难,并且成本更高。通货膨胀已经超过了12%,而冰岛政府手中的武器也只有不断提高的利率。终于今年冰岛央行将基准利率提高到了15.50%,这一史无前例的高度。
   
   
    《中国外汇管理》前任主编吴克鲁在考察了冰岛经济发展后发现,通货膨胀几乎伴随了冰岛经济发展的始终。“‘二战’后冰岛经济发展的一个显著特点是通胀率高,且变化大。70年代尤其厉害。”吴克鲁对本刊记者说。上世纪70~80 年代冰岛的平均通胀率是32.2%,1983年冰岛通货膨胀率达到顶峰,12个月通货膨胀短时间增长超过100%。吴克鲁说:“冰岛政府实施了一系列组合的紧缩政策、汇率政策和收入政策,并且在经济领域进行广泛的基本结构改革,使通胀率在90年代显著下降。也就是说70年代到顶峰,80年代进行改革,90年代通胀率下降,1992年冰岛的通胀率下降到3.7%,低于其他主要贸易伙伴。”但随着冰岛经济结构的调整,银行业开始私有化改革,金融业快速发展,1995~ 2000年,冰岛平均GDP增长为4.1%,这个速度已经超出了自身的承受能力。2005~2007年冰岛通货膨胀率分别为4%、6.8%和5.6%。
   
   
    从渔民到银行家
   
   
    “在危机来临前,我们做了一系列的准备,包括兑换外币,对部分债务进行清算。”冰岛最大的银行Kaupthi ng的公共关系负责人接受本刊采访时说,“但是,Landsbankii在英国的资产被冻结,对我们是致命的打击。L andsbankii被迫被冰岛政府接管。由于大量的客户都同时在Landsbankii和Kaupthing有储蓄业务,根据交叉违约条款,Kaupthing在英国的几乎全部业务都被英国政府控制,无法进行存取款,英国的冰岛银行储户只有廉价销售企业资产。英国政府控制了KaupthingSindger&Friedlander,后被冰岛金融监督局接管。KaupthingEdge储蓄银行被英国INGDirect收购。最终的结局是,Kaupthing不得不被冰岛政府接管。”
   
   
    冰岛驻华大使贡纳尔松向本刊记者表示,虽然三大银行现在已经被国家监管,但是这不会长久,最终仍会走向重新私有化。
   
   
    冰岛是世界第十三大渔业捕捞国(2004年),海洋渔业一直是冰岛的重要出口支柱,渔业外汇收益占冰岛全国出口的一半左右,但产值只占GDP的5.9%(2007年)。冰岛工业基础薄弱,除渔产品加工和针织等轻工业外,工业以炼铝等高能耗工业为主,今年铝业出口已经超过渔业出口排在出口项目的第一。但是铝业的大规模投资,又进一步增加了负债,加剧了贸易逆差。
   
   
    这些年真正使冰岛成为富国的产业其实是银行业。
   
   
    冰岛曾经是一个封闭的经济体。1982年Kaupthing刚刚成立的时候,还只是一个很小的金融资讯和证券交易机构。那时候,冰岛还没有全国性的股票交易市场,Kaupthing是建立这个股票市场的五大合伙人之一。198 6年,冰岛刚刚有了股票市场,1992年Kaupthing开始加入欧洲市场,同时也开始私有化。“对冰岛这样一个小经济体来说,很容易陷入经济衰退,所以我们希望通过金融业来使收入来源更加多元化。”这位公关负责人说。
   
   
    直至2000年,冰岛大部分银行仍属国家所有,银行利率水平极低,甚至负值,银行业改革成为社会焦点,也成为当时独立党和进步党联合政府迫切需要解决的问题。
   
   
    冰岛的三大银行都是在这一时期完成私有化,并迅速成为国家的赚钱机器。
   
   
    2000年10月,Kaupthing在冰岛交易所上市。也就是那时候,银行原来的所有者——冰岛的储蓄银行,把它们大部分的股份卖给私人投资者和机构。1998年,冰岛的金融业开始海外扩张。
   
   
    “我们在海外建立的第一个分支机构是在卢森堡的费里岛(FerryIsland),然后我们又在丹麦等北欧国家建立了分支机构。私有银行也积极参与到证券业中,从业人员的专业水平提高很快。2002年,我们在斯德哥尔摩交易所,也就是现在的北欧交易所上市。2003年,我们在海外进行了一系列收购,在丹麦有资产,在北欧国家搞证券交易,还在英国搞储蓄业务,成长为冰岛第一大银行。那个时期,我们进行了一系列收购并购,包括2003年收购中央银行下面的农业银行,以及在挪威和芬兰的几次大收购。2005年,我们在英国收购了Singer&Friedlander,2007 年以30亿欧元收购荷兰商业银行,2007年还在印度进行了收购。2007至2008年,还在英国开设了基于互联网和呼叫中心的KaupthingEdge储蓄银行。”
   
   
    与Kaupthing的发展路径相似,冰岛的另外两家大银行也都在国际市场上展开了大规模的并购和扩张。20 05年Landsbanki兼并了3家欧洲证券公司,2006年兼并了英国Cheshire银行。至2005年底,L andsbankii在12个国家建立了分支机构。2005年第三大银行Glitnir银行兼并挪威NB银行,200 6年兼并挪威金融机构NorwegianconsultancyUnionGroup,以及瑞士证券机构Fische rPartners。
   
   
    “冰岛以前的金融部门大部分是国有的,而且监管得很严。上世纪90年代后,冰岛进入了一个‘欧洲时期’。冰岛在1992年加入欧洲经济区(EEA),1994年,欧洲经济区的协议正式生效。”贡纳尔松说,“从此冰岛金融体系加入了欧洲的自由化和监管框架,大部分的银行都被私有化。通过加入欧洲市场,冰岛获得了海外的很多机会。这也是冰岛银行大扩张的时期。”
   
   
    贡纳尔松认为,欧洲经济区协议为冰岛银行提供了大量机会,比如在欧洲市场收购零售商店和连锁店,以及在北欧地区,在渔业、能源等专业领域建立金融细分市场。
   
   
    冰岛银行的扩张走的是综合银行的道路,一方面以较高利率吸收存款,通过“杠杆”形式,在国际市场获得大量融资;同时购入快速增长的国外银行、航空、制药等企业股份,甚至买下英超的西汉姆联队。冰岛银行短期内获取大量利润,其来源大量向国际市场倾斜。2006至2007年度,冰岛Kaupthing、Landsbanki和Glitnir三大商业银行利润60%以上来自国际市场。每当一部分债务到期时,这些银行总能从其他金融机构或者储户那里借来资金,补上窟窿。
   
   
    以高利率与低管制的开放金融环境,吸引海外资金,而冰岛的银行也效法其他国际投资银行,在国际资金市场大量借入低利短债,投资高获利长期资产。之前几年的全球经济好景,导致冰岛的银行过分借贷,财务杠杆因此达到了惊人的幅度。三大银行也同样涉足跨国投机的套利交易:从利率超低的外国(例如日本)或国际投资客手上借出资金,再投入收益丰厚的债市(例如超过9%的冰岛政府债券),如此使得冰岛非常倚赖外资。
   
   
    国际信用评级机构为这些银行的炼金游戏大开绿灯,与此同时,作为管理和监督部门的央行和财政部几乎同时放手。于是,2001至2007年,银行业资产在6年里增长了数十倍,2007年银行业总资产超过1800亿美元,为200 7年当年GDP的10倍。在此期间,国民经济得到快速增长,2007年人均GDP超过6万美元。同时外债规模也迅速上升,2005底总外债规模为350亿欧元,相当于GDP的296.4%,今年,冰岛金融机构的外债规模已经超过了GD P的8倍。冰岛居民的资产组合也发生了根本变化,外国证券的持有量从1995年大约15.6亿欧元上升到2006年的 8600亿欧元。于是,只有32万人口的冰岛,无论国家、企业还是公民都被裹挟进了金融全球化的链条中。
   
   
    就像巴菲特所说的,只有到退潮的时候才知道谁没有穿短裤。信贷危机在去年冬天时爆发了,到了今年夏天,已经没有银行愿意借钱给冰岛的所有银行,因为它们的债务规模实在太庞大了。
   
   
    虽然投资者相信美国和欧洲大国能在需要时筹来现金拯救它们的银行,但在冰岛这个仅有40亿美元外汇储备的弹丸之地,拥有1000亿欧元资产的银行有麻烦时该如何是好?印制更多的钞票?美国这么干可以,对冰岛就没多大意义了,因为冰岛的负债多是外币,发行更多的冰岛克朗只会压低汇率。投资者们已经开始抛售手中的冰岛克朗了。
   
   
    无力的信誉
   
   
    信用评级机构也嗅到不安的气氛。2006年底和2007年初,标准普尔和惠誉降低了冰岛的主权信誉评级。标准普尔调低评级的主要原因是2007年冰岛大选前松弛的财政政策,而惠誉则更关注冰岛国际收支平衡的恶化,这更加深了他们对冰岛外债的持续性的担心。但是这两家机构仍旧对冰岛的信誉抱有一定信心,因为毕竟冰岛人均GDP很高,政府运作透明。
   
   
    今天看来,这些信誉评级在全球性危机面前不堪一击,冰岛政府与银行在此前的良好信誉并未让他们逃过一劫。
   
   
    由于冰岛对外贸易是巨额逆差,外汇储备甚微,是净负债国,但以往从未出现过偿付危机。“冰岛克朗不是国际货币,冰岛以前充分利用高额外债作为支配外汇资源的有效方式,用外债完成了储备的功能。”吴克鲁分析说。
   
   
    冰岛政府以往的外债管理方法主要是均衡地分散化偿付外债,在未来的偿债期里以外债贷款利率、借贷期限和债务币种为权衡因素,均衡地偿还外债,并积极地利用利率掉期和货币掉期来实现债务和风险管理目标。目前冰岛长期外债余额为1 1亿美元,短期外债余额为1.14亿美元。目前冰岛外债总额的64%为固定利率,外国长期债务平均到期时间大约为4年,政府外债中不同币种的比率为28.5%的美元计价,及48%的欧元计价。
   
   
    这样,风平浪静的资本市场中,冰岛政府是调控外债的高手,发行欧洲和美国两种商业票据,以多种货币循环的方式融资。现在金融环境已经大不如前,以往的外汇管理方法,能否帮助冰岛政府渡过债务难关还是个未知数。
   
   
    冰岛民众同样也需要改变以往债务化的生活方式。刘波刚到冰岛的时候,他发现冰岛是世界上豪华SUV汽车最多的地方,每个家庭都通过按揭贷款进行消费,由于冰岛克朗波动性较大,他们大都通过外币借款。冰岛央行的统计数字表明,冰岛民众可能是世界上平均负债最高的群体。冰岛央行将25~79岁的冰岛民众分为11个年龄组,每5年为一组,25~2 9岁组负债率最高,债务与可支配收入的比例接近300%,即使70~75岁的人群中,这个数字也超过了80%。由于冰岛人口少,退休年龄为67~70岁,所以老年人也被冰岛银行视为有偿付能力的消费力量。冰岛民众的负债率已经超过了美国平均140%左右的比例。冰岛大使馆提供的数字,冰岛是世界上银行卡拥有率最高的国家。2008年1月,在冰岛31 .2万总人口中共有456224张借记卡和345089张信用卡。
   
   
    以更长的眼光看,20年来冰岛民众债务增长十分惊人。20世纪80年代初,冰岛家庭债务为其可支配收入的20 %左右,家庭债务总值占国内可支配收入的14%,到2005年底,冰岛家庭债务已占国内生产总值的110%和占可支配收入的207%。
   
   
    “冰岛的高福利政策,刺激了冰岛民众的贷款行为。”吴克鲁说。在冰岛,不仅医疗与读书都是免费的,即使失业的救济金也与正常工资差距不大。同时,工资收入按指数化给付,收入增长与宏观经济挂钩,CPI涨也会补贴工资。冰岛民众几乎没有后顾之忧,有1块钱的可支配收入,就能去支付3块钱的消费。
   
   
    在冰岛银行业完成私有化后,商业银行开始大举介入国内的房地产按揭市场。为了与冰岛住房财经基金(HFF)竞争,推出了前所未有的高额按揭贷款,这种贷款拥有相对低的贷款利率和较长的还款期限,甚至出现零利率、零文件的贷款产品。与住房融资基金不同,这种贷款没有将购买房屋作为贷款的先决条件,这就便利了再融资与抵押资产撤出。这直接导致了大规模的信贷供给增加和私人消费的增长,引起冰岛住房价格的过快上涨。
   
   
    在吴克鲁看来,这种房屋贷款与美国次贷有相似之处。住房贷款的提供主体相似,从性质上看,美国与冰岛都是由国有的政府支持的公司提供。美国的主要提供者是房利美、房地美,冰岛抵押贷款的主要提供者为冰岛国有的住房财经基金(H FF),其有政府背景;从目的上看,美国和冰岛都是为了加强住房信贷市场的流动性,增加低收入群体通过贷款购房的机会而设立的;从资金筹集方式上看,两者都是通过发行债券筹措资金的,美国房利美和房地美公司通过发行企业债,冰岛HFF 通过发行住房债券和HFF债券。
   
   
    与美国次贷不同的地方在于,美国次级抵押贷款已经造成了美国次级抵押贷款在美国高利率房屋市场疲软下进一步恶化,但是冰岛住房信贷风险在目前还没有引发信贷危机。冰岛的证券化程度低于美国,特别是个人住房贷款基本没有证券化,信贷风险波及面非常有限。
   
   
    冰岛央行对于民众的高负债率并不担心,他们曾经认为,冰岛房价上涨,股票和证券的价格也在上涨,冰岛家庭拥有的资产价值也在上涨,所以负债增长并未使家庭资产负债表中的负债比例增加,资产价格的上涨抵消了风险。另一方面,银行能够给予的贷款期限在日益延长,而利率看起来也在逐渐降低,所以民众的债务负担并未加重。
   
   
    今天看来这种心态更贴近牛市思维,所有乐观建立在两个基本前提上,即经济不会逆转,资产升值的牛市不会结束,同时资本市场的流动性不会枯竭。现在这两个曾经看起来无比坚固的信念的基石,已经成为了松软的沙丘。
   
   
    冰岛有什么实体经济?
   
   
    “破产”这个词,似乎只适用于某个公司。但是,冰岛这个主权国家,居然走到了破产的边缘,这是为什么呢?
   
   
    ◎袁越(发自冰岛)
   
   
   
    冰岛的捕鱼业
   
   
    冰岛,一个神秘的地方。
   
   
    冰岛上有什么?肯定有很多冰。冰岛航空公司的飞机上白下蓝,很像是一座浮在海面的冰山。我乘坐一架“空中冰块 ”从哥本哈根出发,穿越大西洋来到冰岛首都雷克雅未克,试图解开这个岛国的秘密。我很快发现,要想了解冰岛,不光要知道它有什么,更重要的是发现它缺什么。
   
   
    没有农业的国家
   
   
    初看起来,雷克雅未克和任何一个欧洲小城没什么两样。整个城市铺得很开,没有明显的市中心,大部分楼房看上去很新,但楼层都不高。最高的建筑就是高达72米的哈尔格林姆大教堂,可惜目前正在大修,漂亮的尖顶被黄色和绿色的脚手架包住了。
   
   
    马路上汽车很多,见不到多少行人。真正的冰岛人都在车里,只有背包客在路上走。根据2008年的人口统计,冰岛现有人口32万人,比不上北京的一个区。其中2/3的人口居住在首都及其周边地区,因此雷克雅未克是冰岛唯一一个可以称得上是城市的地方。
   
   
    很显然,冰岛缺人。但是冰岛并不缺人才。比如那个大教堂,就是以冰岛著名诗人哈尔格林姆·彼得森(Hallg rimurPetursson)的名字命名的,他写的歌颂上帝的组诗《热情赞美诗》(HymnsofPassion) 曾被翻译成多种文字,是世界文学的瑰宝。教堂前还立着冰岛探险家雷夫·埃里克森(LeifrEiricsson)的塑像,他于公元930年发现了文兰(Vinland),后人认为这就是美洲的北部。也就是说,最早发现美洲的不是哥伦布,而是冰岛人。这尊塑像就是美国政府为了纪念埃里克森发现美洲1000周年,而于1930年送给冰岛的礼物。
   
   
    埃里克森是维京人的后裔。事实上,冰岛最早的居民就是喜欢探险的维京人。维京(Viking)这个词的本义是海盗,他们原来是居住在北欧的农民,后因人口膨胀,不得不驾着轻型帆船四处抢劫,冰岛就是在维京人的海盗船被风吹离航道后意外发现的。
   
   
    从地图上看,冰岛位于大西洋北部,和挪威、英格兰群岛互成掎角之势。冰岛距离最近的欧洲大陆也有将近1000 公里,因此该岛一直没人居住。据说最先发现冰岛的是几个爱尔兰僧侣,但他们只是去寻找一个面壁修行的场所,并没有上岛定居。第一批真正意义上的移民是来自挪威的维京海盗,他们带着从苏格兰和爱尔兰抢来的凯尔特女人,于公元874年上岛定居。现在的冰岛人都是这批海盗的后代,人种相当单纯,因此冰岛一直是人类遗传学家梦寐以求的一个绝佳实验场。
   
   
    地理上的隔绝,不但让冰岛人保持了自己的遗传特征,同时也把冰岛文化原封不动地保留了下来。冰岛语和几千年前的维京语言几乎没有区别,冰岛人至今仍然可以毫无困难地阅读先人留下的古籍。不过,如今的冰岛人都会说好几门外语,因为他们从小就知道,世界上会说冰岛话的人没几个,要想了解世界,同时被世界了解,必须学习别人的语言。在冰岛一家超市,一名顾客无意中掉了一只手套,现场同时响起了4种语言提醒他。
   
   
    说到超市,雷克雅未克超市的货架依然是琳琅满目,没有出现想象中的物资匮乏。我不知道顾客是否比以前少了,但据说价格并没有发生太大的改变。金融危机发生后,冰岛克朗的汇率在几天内贬值了1/3,如今1美元可以兑换107冰岛克朗,几天前这个数字还是69。冰岛克朗对欧元的汇率贬值得更厉害,据说在其他欧洲国家,黑市的汇率已经达到了250 冰岛克朗兑换1欧元,因为他们都不敢冒险,生怕换回一堆没用的纸币。
   
   
    如此大幅度的货币贬值,在其他国家也曾发生过。比如2000年阿根廷经济危机,就使得阿根廷比索在一夜间贬值为原来的1/3。不过,阿根廷是个大国,好歹在生活用品方面能够自给自足。这个条件在冰岛完全不具备,因为冰岛几乎没有农业,只有渔业和畜牧业。除了鱼、肉和奶制品之外,冰岛人吃的所有食品都必须依靠进口。
   
   
    冰岛为什么没有农业呢?
   
   
    肯定不是因为冷。事实上,冰岛虽然地处北纬66度左右,靠近北极圈,但因为大西洋暖流的缘故,冰岛远比同纬度的其他地方要暖和。就拿雷克雅未克来说,这里1月份的平均气温在0℃左右,最冷时也不会低于-10℃,比黑龙江还要暖和。现在是10月中旬,白天的气温通常在5℃左右,很多冰岛姑娘还穿裙子呢。和黑龙江相比,冰岛夏天的气温却不高,7 月份的平均气温为15℃左右。不过,由于全球气候变化的缘故,近几年的最高气温甚至达到过24℃。
   
   
    气温高并不一定就适合农作物生长。因为纬度太高,冰岛的日照强度即使在夏天也不高。另外,冰岛的日照时间变化幅度很大,7月份每天能有20小时的白天,但到了10月中旬就已经明显缩短,每天早上9点才见到太阳,17点就落山了。1月份冰岛每天只有4个小时是白天,别说农作物了,就连人都会得抑郁症。
   
   
    阳光和温度这两个因素加在一起,使得冰岛适合农作物生长的季节很短,一般农作物很难在这里成活。不过,这并不是导致冰岛没有农业的根本原因。要想弄清这件事,必须走出首都,实地考察一下冰岛的农村。好在雷克雅未克的旅游公司没有受到金融危机的影响,依然照常营业。我登上一辆旅游大巴,开始了冰岛南部的探险之旅。
   
   
    从地图上看,冰岛总面积为10.3万平方公里,和韩国大致相当。但是冰岛绝大部分地方都是高原,平均海拔在1 000米以上,气温很低。只有雷克雅未克所在的南部地区有一块低洼平原,适合种植农作物。当年第一个发现冰岛的挪威人因格福尔·阿纳森(IngolfurArnarson)就是选择在这里登岛,并在雷克雅未克建立了第一个居民点。
   
   
    早上9点,探险队迎着朝阳、沿着环岛公路向东开去。冰岛的公路质量非常好,路两边是大片大片平整的牧场,不时可以看到散养的羊和马在悠闲地吃草。一幢幢尖顶的房子散落其间,屋顶被涂成了各种鲜艳的颜色,看上去和苏格兰的农村非常相似。
   
   
    “冰岛牧民都有自己的私人牧场,而且面积很大,经常超过1平方公里。”导游介绍说,“因此在冰岛,离你最近的邻居很可能住在1公里之外。”
   
   
    车子开了很久之后,终于见到一个小村子,中间是学校,周围有十几间民房。冰岛有个奇怪的现象,那就是先有学校,再有乡村。这是因为冰岛政府非常重视教育,在农村投资建设了很多学校,学生们冬季住校读书,夏季则把教室改建成旅馆,用来接待游客。所以冰岛人会选择在学校附近盖房子,开个小店赚游客的钱。
   
   
    冰岛的天气变化很快,突然就下起了小雨。岛上的空气虽然较为干燥,但绝对不缺水。中央高地的冰川融化后形成了很多条小河,把整个南部变成了沼泽地。冰岛多山,瀑布便成了冰岛独特的景观。距离首都最近的大瀑布名叫“黄金瀑布”(G ullfoss),水势分成3段,加起来高差有60多米,甚是壮观,是外国游客最喜欢来的地方。
   
   
    因为河流多、高差大,冰岛的水力资源极为丰富。水力发电不产生温室气体,因此这几年发展迅速,产生的电力已经可以向欧洲出口。据说目前冰岛的水电出口总额已经占到总出口量的30%,而且还在继续增长。
   
   
    因为电价如此便宜,冰岛人便想出了用电灯光充当阳光来种菜的办法。距离雷克雅未克不远的地方有个蔬菜基地,十几个塑料大棚昼夜灯火通明。当然,用这个方法种出的菜还是比进口的要贵很多,建这个农场更多是出于农场主的个人爱好,兼有旅游景点的功能。
   
   
    塑料大棚需要保温,但用的不是电暖气,而是温泉。冰岛的地热资源非常丰富,经常可以看见有蒸汽从地下冒出来,形成一股股白烟。当初阿纳森第一次登陆冰岛时,被眼前的景象惊呆了,就把登陆点叫做“冒烟的草地”,这就是雷克雅未克这个名字在冰岛语里的本意。
   
   
    雷克雅未克有很多奇怪的特征,大都源于温泉。比如,这里很少见到胖子,因为城市里有许多温水游泳池,一年四季都可以游泳,游泳是冰岛人最喜欢的一项运动。再比如,雷克雅未克在冬季也几乎没有空气污染,这是因为该城的供暖系统全部采用地下温泉水。雷克雅未克街头经常可以看见一个个像地铁通风口一样的设施,上面不断地冒出白烟,这就是遍布全城的温泉供暖系统的排气口。
   
   
    由于欧洲国家对减少温室气体排放格外重视,地热发电正逐渐成为冰岛的一个新的经济增长点。目前冰岛的地热发电已经可以占到发电总量的30%,增长空间很大。
   
   
    冰岛丰富的地热资源还给冰岛人带来一个意外的礼物——间歇喷泉。间歇喷泉的英文Geyser就是来自冰岛语,冰岛是欧洲大陆唯一有间歇喷泉的地方。这地方坐落在雷克雅未克的东北方向,方圆1公里的范围内有大大小小十几个泉眼,每一个都有名字。历史上最有名的一个间歇喷泉叫做“大盖瑟”(TheGreatGeysir),喷发时能把水柱喷到2 0多米的高空,吸引了很多欧洲探险家专程前来观赏。后来因为地震的缘故,“大喷泉”停止了喷发,取代它的是一个名叫“ 斯特洛克”(Strokker)的间歇喷泉,每隔5~6分钟喷发一次,水柱也能达到十几米的高度,吸引了大量游客驻足等待。
   
   
    旅游业是冰岛的支柱产业之一。因为冰岛缺乏劳动力,自然资源也很贫瘠,因此冰岛几乎没有任何像样的工业。以前冰岛人只靠打鱼为生,后来发展起了旅游业,再加上水电和地热发电、铝矿出口、少量新兴的高科技企业(主要是生物技术和软件业),以及近几年才火起来的金融业,就是冰岛人获取财富的全部来源。因为人口少,这六大行业赚到的外汇足以把冰岛变成“人类发展指数”排名第一(2007年的数字)、人均GDP排名第4(2007年数字)的富裕国家。于是,冰岛人放弃了种田的打算,纷纷离开农村,搬到雷克雅未克,过上了城里人的生活。
   
   
    但是,他们忘记了,冰岛的实体经济规模都很小,总体国力不强。如果没有农业作为保障,无法做到粮食自给自足,一旦经济出了问题,后果就严重了。
   
   
    没有树的国家
   
   
    雷克雅未克有不少松树,但都不高。一出城,就看不到一棵树了。
   
   
    世界上没有树的地方有很多,但是人们不会对青藏高原或者撒哈拉沙漠没树感到好奇。冰岛则不同,这里气温不低,降水充沛,照理说应该适合树的生长。
   
   
    “冰岛以前是有树的。”导游介绍说,“冰岛的森林覆盖率曾经高达25%,就连高原上也能找到森林的痕迹。但是 14世纪欧洲的小冰河期把树都冻死了,现在整个冰岛的森林覆盖率只有1%,冰岛是一个没有树的国家。”
   
   
    导游的解释并不准确。事实上,冰岛早期移民的乱砍滥伐和过度放牧,才是真正的罪魁祸首。根据冰岛历史文献记载,第一批上岛的维京人欣喜地发现这里和挪威南部很像,到处绿树成荫,土壤肥沃。于是他们按照挪威农民惯常的做法,把大片大片的桦树林伐掉,开辟成了农田和牧场。他们还从欧洲引进了牛、猪、山羊、绵羊和马等牲畜,并采取放养的方式,任由它们自己上山寻找食物。冰岛上几乎没有任何野生动物,因此家畜们没有竞争对手,繁殖的速度很快。可惜这样的好日子只持续了100年就到头了。移民们惊讶地发现,原本覆盖着一层厚厚土壤的高原,逐渐变成了坚硬的沙石地,不但不长树,连草都没了。靠近海边的低地虽然尚存一层土壤,但质量下降,严重影响农作物的收成。
   
   
    资料显示,在维京人上岛后的头50年里,就砍伐了冰岛80%的原始森林。新移民们放养的猪和山羊不但啃光了野草,也把小树苗都吃掉了。即使侥幸活下来的树苗,因为生长速度缓慢,根本来不及补充。
   
   
    更令人惊讶的是,考古学家在分析了维京人留下的遗址后发现,最早来到这里的移民们浪费木材的现象十分严重,大部分木头不是被烧掉了,就是干脆堆在那里没有被利用,这说明早期移民们根本没有意识到问题的严重性。
   
   
    那么,为什么会发生自毁家园的事情呢?难道维京人不够聪明、或者缺乏远见吗?美国著名生态学家、人类历史学家贾雷德·戴蒙德(JaredDiamond)教授不这么认为。他在讲述人类文明毁灭历史的《崩溃》一书中阐述了自己的观点,在他看来,维京人一点也不傻,也并不缺乏远见,但他们缺乏科学知识,错误地照搬祖先流传下来的经验,没有意识到冰岛是一个和挪威、英格兰都很不一样的地方,其生态系统要脆弱得多。
   
   
    原来,冰岛形成于2000万年前,是一个非常年轻的火山岛。冰岛上的土壤大都是火山灰堆积而成,质地松散。冰岛的植被起到了保持水土的作用,一旦这层保护膜被破坏,火山灰暴露于空气之中,即使不被冰岛特有的狂风吹走,也会被经常泛滥的河流冲刷到海洋里。于是,整个冰岛的土壤在人类上岛后锐减50%,原本植被茂盛的高原地带现在变成了寸草不生的戈壁滩。当年美国航空航天局为了培养登月宇航员,在全世界寻找一块看上去像月球的地方,最后居然选中了冰岛!
   
   
    缺乏树木,对于古代冰岛人来说几乎是致命的。他们找不到造房子的材料,只能住在阴冷潮湿的石头房子里。他们找不到造船的材料,只能费尽千辛万苦从挪威搬运。他们找不到煤,也没有能力利用地热,只能用干草和粪便烧饭。到了晚上,全家老小必须挤在一起睡觉,依靠体温相互取暖。事实上,冰岛直到1950年才有了暖气。
   
   
    考古学家对早期冰岛人的一个垃圾场进行过详细的研究,结果显示那里最早的动物骨骼主要是猪和羊,渐渐变成了容易捕杀的海象和海鸟,后来海鸟都被猎光了,只好去猎杀海豹,最后海豹也都被杀光了,垃圾场里的动物骨骼就都变成了鱼骨。好在海洋够大,冰岛人一时不用担心鱼被吃光,于是渔业逐渐变成了冰岛的支柱产业。古代冰岛人就是靠贩卖咸鱼,从欧洲大陆换回了小麦、蔬菜、水果,以及其他大部分生活必需品。海鱼直到今天仍然是冰岛最重要的出口货物,占冰岛货物出口总量的70%。
   
   
    不过在古代,出海捕鱼是一件非常危险的工作。冰岛渔民有个传统一直延续至今,那就是父子绝不同时出海,防止断子绝孙。早期的冰岛人还有一个可怕的习俗,老人快死的时候都要独自进山,美其名曰“和祖先一起赴宴”。
   
   
    冰岛人不但要应对自然资源的匮乏,还必须时刻提防火山爆发,以及由此引发的地震。冰岛每5年都要来一次火山爆发,喷出的火山灰有毒,往往会将成批的动植物杀死。如今冰岛政府在每一条河流的上方都安置了硫磺检测仪,时刻监视河水中的硫磺含量,用来预报火山爆发。至于地震更是家常便饭,今年5月雷克雅未克附近刚刚发生了一次6.4级地震,毁坏了大量房屋,幸好没有死人。雷克雅未克的建筑条例上清楚地写着:所有房屋必须能抗8级地震。
   
   
    多年的艰苦生活,把冰岛人培养成为一个性格坚毅、很能吃苦的民族。不过,因为历史上吃过不少苦头,冰岛人一直给人一种顽固守旧的印象。丹麦政府曾经给冰岛人提出过很多建议,试图帮助他们提高生产效率,但均被一口回绝了。冰岛太脆弱了,冰岛人宁可保持传统,也不愿尝试新鲜事物,因为历史上任何一次革新最后往往都被证明是不成功的。
   
   
    “看这个咖啡馆,我印象很深。”回首都的路上,导游指着路边一座不起眼的小房子对我们说,“去年冬天刮过一次暴风雪,路被堵住了,很多人被困在荒郊野外回不了家,不得不挤进这间小咖啡馆过夜。结果那天晚上有300多人进了这间屋子,大家人挤人站了一晚上,热闹极了。”
   
   
    导游的故事正好说明了冰岛人的另一个天性:团结。当人类面对极端险恶的环境时,必须团结起来才能应付灾难。1 000年前,当冰岛人终于意识到森林即将消失时,便迅速团结起来,共同制定新的乡村法规,停止砍树,禁止在高原放养猪和山羊,并通过协商限定了每家允许饲养的绵羊头数。1000年后的今天,冰岛人建立了世界上最完善的福利制度,保证每个人都能过上有尊严的生活。他们知道,在这样一个艰苦的环境里,如果不互相帮助,只有死路一条。
   
   
    没有退路的国家
   
   
    “看这些国旗,都是冰岛人自发挂出来的。”我们的导游一整天只字未提金融危机,快进城时看到路边到处飘扬的冰岛国旗,终于忍不住了,“这几天冰岛人都不约而同地决定,不再讨论金融危机了。我们不需要悲观情绪,也不需要恐慌气氛,我们需要团结起来,共同对付眼下糟糕的局面。”
   
   
    导游开了口,一车人便都活跃起来。很多欧美游客居然都是因为金融危机导致的冰岛货币贬值,才决定来冰岛一了夙愿的。“以前冰岛太贵了,玩不起。”一位英国游客说,“我住的旅馆,如果按照以前的价格,需要150欧元一晚,现在只要80欧元。”
   
   
    但是对于冰岛人来说,情况正好相反。他们的工资是按冰岛克朗支付的,但他们平时购买的商品大都是用外汇从国外进口的,他们的房贷也都听从冰岛银行的建议,改为外币短期信贷。这样一来,当冰岛克朗在短时间内大幅度贬值的情况下,冰岛人的生活立刻变得困难起来。
   
   
    “所幸现在物价还算稳定,而且普通储蓄账号还没有受到影响,我们仍然可以随意提取现金。”导游说,“但是所有那些带有投资性质的银行账号都被冻结了,很多人积攒了一辈子的养老金统统赔光,老年人都很愤怒,不知道该怎么办才好。 ”
   
   
    为了节省宝贵的外币,冰岛政府规定冰岛人不能随意兑换外币,如有特殊需要,必须向银行出示飞机票,才能从银行换取外汇,限额是5万冰岛克朗(不到500美元)。
   
   
    “是什么原因导致金融危机的呢?”我问导游。
   
   
    “我也不知道。”导游无奈地回答,“我国总理号召大家先不要急着找出凶手,而是尽快想办法摆脱目前的困境。”
   
   
    确实,从表面上看,金融危机发生在冰岛是一件不可想象的事。冰岛人素以行事谨慎小心著称,冒险不是他们的天性。冰岛人是北欧最勤奋的工人,平均每周工作47个小时。相比之下,其他北欧国家只有38小时。冰岛的贫富差距非常小,衡量贫富差距的基尼系数几乎是全球最低的。冰岛人的福利制度世界领先,不但6~16岁的基础教育全部免费,就连生病住院也都基本免费。冰岛社会高度统一,就连个人所得税的税率也都是统一的37%,无论挣多挣少都一样(个税起征点为10 万冰岛克朗)。冰岛的失业率一直维持在1%以下,这个数字意味着冰岛人只要想工作,就一定有活干。
   
   
    所有这一切,都在一夜之间化为泡影。
   
   
    “昨天的报纸说,冰岛将退回到30年以前。”导游叹了口气,“我们都不知道未来将会发生什么。”
   
   
    冰岛唯一的一份英文周报《葡萄藤》(Grapevine,意为“小道消息”)发表了一篇社论,题为《骷髅经济》。该文作者认为,冰岛金融危机的责任必须由三方面来承担。首先,冰岛中央银行必须为他们愚蠢的经济政策承担责任,他们错误地估计了形势,为了遏制通货膨胀,不惜采用高利率政策,诱使冰岛银行向外国银行大量借钱,而且大都是短期信贷,最终造成了资不抵债,不得不宣布破产。其次,冰岛政府也有责任。冰岛政府于2000年宣布取消金融管制,放弃了对银行系统的监管,间接纵容了冰岛银行不负责任的投机行为。最后,该文作者认为这次金融危机的深层原因在于冰岛民众放弃了节俭的传统,开始追求奢华的生活方式。冰岛人在银行的鼓动下,不断贷款买房买车,而且房子越买越大,车子越开越好,大大超出他们的支付能力。
   
   
    “不过我不觉得冰岛人比其他国家的人更奢侈。”我住的那间小旅馆的经理对我说,“一年前,雷克雅未克近郊一幢 250平方米的大房子售价大约是7000万冰岛克朗,按照过去的汇率大约相当于100万美元。普通冰岛人的平均月工资是35万冰岛克朗,相当于5000美元,一个普通家庭只要节俭一点就能买得起这样的房子,更别说那些高薪人士了。至于说豪华车,在冰岛这个地方生活,确实需要一辆好一点的越野车。”
   
   
    这位经理的话代表了很多普通冰岛人的想法,他们不觉得自己做错了什么。
   
   
    那么,毛病究竟出在哪里呢?英国《泰晤士报》刊登了一篇文章,把矛头对准了两个冰岛人。一位是冰岛前总理戴维 ·奥德森(DavidOddsson),他曾经担任过13年冰岛总理,于2004年下台,但却在下台后的第二年摇身一变,成为冰岛中央银行的行长。奥德森是个极端的右派分子,坚决拥护资本主义市场经济,他最崇拜的人就是英国前首相撒切尔夫人和美国前总统里根。在奥德森的领导下,冰岛银行不惜一切代价对外扩张,最高时冰岛三大银行总资产达到了14.4 万亿冰岛克朗,相当于1280亿美元。而冰岛2007年的国内生产总值才只有1.3万亿冰岛克朗,约合103.7亿美元。也就是说,冰岛三大银行的资产达到了国内生产总值的10倍。
   
   
    第二位罪魁祸首是冰岛商人托尔·比约格夫森(ThorBjorgolfsson)。他是冰岛运输业大王的儿子,1993年趁独联体刚刚解散的机会去俄罗斯办厂,淘到了人生第一桶金。之后他转向国内发展,此时恰逢奥德森把冰岛银行全部私有化。他抓住机会买下了冰岛三大银行之一的Landsbanki银行45%的股份,从而进入银行业。经过几次成功的操作后,比约格夫森成为冰岛第一个身家超过10亿美元的富翁。他和他的家族把触手伸向世界的各个角落,买下了许多外国知名企业,甚至包括英超球队西汉姆联队。
   
   
    奥德森的自由派经济政策,再加上托尔的榜样作用,让一小批冰岛银行家摩拳擦掌,开始了冒险生涯。一位冰岛人告诉我,冰岛民间私下列出了一个25人名单,其中大多数都是银行家。冰岛人认为就是这25个人把冰岛经济搞垮了。
   
   
    不管这个说法是否正确,有一点可以肯定:冰岛虽然很富,但毕竟是个很小的国家,综合国力并不强大。1280亿美元对于一个大国来说,并不是一笔了不得的巨款,但对于冰岛来说,这笔钱足以颠覆整个国家的金融体系。
   
   
    像冰岛这样的小国,禁不起试验。
   
   
    根据最新消息,冰岛现任总理哈德尔在把三大银行收归国有之后,立即任命了两位女性担任新的银行经理。这一任命似乎传达出一个信号,冰岛人要用女性的稳重作风取代年轻男性们的冒险冲动,冰岛人准备回归传统了,美国式的乐观主义和消费主义在冰岛走到了尽头。
   
   
    诺贝尔文学奖获得者、冰岛作家哈德尔·拉克斯内斯(HalldorLaxness)曾经说过这样一句话:人世间的喧嚣聒噪终将停止,所有荣华富贵都如过眼云烟。当一切都结束后你会发现,人生最重要的东西就是咸鱼。
   
   
    结语
   
   
    在联合国世界遗产名录上,冰岛只有一个地方被列为世界文化遗产,这就是冰岛的古议会遗址Thingvelli r。这是冰岛人最为骄傲的地方,因为在这里曾经诞生了人类历史上第一个民主议会。
   
   
    大约在公元930年,散落在冰岛各处的移民们决定召开一次全体国民大会,制定一份共同的法律。会议地点定在冰岛西南角的一个大湖旁边,交通相对方便。虽然如此,住在东北角的冰岛人仍要长途跋涉17天才能到达这里。
   
   
    会议制定了冰岛的第一部法律,选出了立法委员,并选出了一名最高法官,任期3年。当时冰岛还没有文字,这位最高法官的主要任务就是每年夏天开议会的时候,站在一块大石头上高声把法律条文背诵一遍。这块石头被冰岛人称作“法律石 ”(LawRock),是冰岛最高宪法的象征。可在当时,谁都可以站在这块石头上发表自己的意见,因此这块石头也成了冰岛民主的象征。
   
   
    冰岛议会成立后的最初几百年里,冰岛人共同管理这个小岛,日子过得相当太平。冰岛人甚至通过议会表决的方式决定放弃从挪威带过来的“异教”,把基督教立为国教,但同时也允许“异教徒”们恪守自己的信仰。
   
   
    可惜好景不长,13世纪时冰岛爆发了内战。战争虽然催生了著名的冰岛萨迦(Saga,描写战争英雄的长诗),但却造成了大量伤亡,民不聊生,最后不得不把挪威国王请来做冰岛的最高统治者,希望借助他的力量平息暴乱。从此冰岛成了挪威的附属国,后来又被丹麦统治,成为丹麦的附属国。
   
   
    1944年,冰岛趁欧洲战乱未息,宣布独立。独立仪式正是在这个古议会遗址举办的。
   
   
    说起来,这个选址很有象征意义。原来,冰岛位于大西洋中脊(Mid-AtlanticRidge)之上,这是美洲板块和欧亚板块之间的一条断裂带,因为地壳运动的缘故,这两个板块正在缓慢分开,这就是为什么冰岛有那么多火山和温泉的缘故。这条断裂带横穿冰岛,形成了一条狭长的山谷。古议会遗址位于一个山谷内,两侧石壁正好形成了一个半封闭的空间,很适合演讲者发表演说。
   
   
    古议会遗址连接了东西两块大陆。与此相似,古议会的作用,就是把对立的双方拉在一起,相互交流,相互协商。冰岛现在最需要的就是这种精神,因为无论是左派还是右派,无论是自由派还是保守派,都无法独立解决当前的问题。如果任凭某一派别胡作非为,对于冰岛这样一个自然资源十分贫乏的小岛来说,结果很可能是致命的。
   
   
    从长远看,地球就是宇宙中的冰岛。总有一天,地球也会像冰岛一样,成为一个孤立无援、资源耗尽的地方。冰岛的今天,就是我们的明天。
   
   
    冰岛在为透支全球化红利付出成本
   
   
    ——专访中银国际控股有限公司董事、首席经济学家曹远征
   
   
    在金融危机之下,谁将对冰岛银行业的夭折负责?是冰岛政府、友邻国家、国际货币基金组织,还是全球化的经济发展趋势?曹远征认为:“小国办不了大金融。”在冰岛与英国和德国的纠纷中,我们清晰地看到对金融机构“属地管理”的机制有太多漏洞,而全球统一的金融监管机制却又只能等货币体系重建之后才能提上日程。
   
   
    记者 董璐
   
   
    三联生活周刊:冰岛总理吉尔·哈尔德在10月7日用“国家破产”形容这波金融危机对冰岛的威胁。之前曾有一个说法称:“当一个银行要宣布倒闭时,金融危机便已接近尾声。”那么现在这个说法是否要做出改变,冰岛国家宣布破产危机是否意味着危机已经接近尾声?
   
   
    曹远征:不能这么说。在全球化的背景下,各经济体的关系都连在一起,并不能说一个国家倒了其他国家也就到底了。它们的关系就好像是多米诺骨牌,互为交易对手。现在美国的状况还不明确,虽然各国都在联合救市,但这个救援计划还处于止血阶段,甚至是否能彻底地将血止住还不得而知。
   
   
    三联生活周刊:为什么冰岛会出现“国家破产”这样的危机?
   
   
    曹远征:现在报表还没出来,所以具体情况不是很清楚,但基本逻辑是“小国不可能办大金融”。虚拟经济肯定会和实体经济脱节一点,但不能脱节太远。冰岛问题只是一个普通的资不抵债的情况,上升不到国家主权问题上。冰岛现象用资产负债表就可以解释。企业都会有资本金,还有一部分资金是借来的,负债最安全的是50%以上,本金能还债务。各企业的标准虽不一样,但都有一个底线。银行贷款的标准是,债务人要有20%或30%以上的本金。房贷也是如此,这一方面房子可以作为抵押物,另一方面若本金有30%,则房价不跌破30%债务人是不会赖账的,次贷的问题就出现在零首付。冰岛问题则是银行业借了太多债。银行业的资产负债表和其他企业不一样,只需要8%的本金就可以正常运营,投资银行的比例更低。比如“两房”的本金只有1.5%,负债5万多亿美元,资本金却只有70亿美元。
   
   
    换言之,冰岛办了个银行,通过发债和吸纳外国居民的存款,将金融业务做到了全球。银行业的钱一部分可能是支持国内的消费和投资,但还有一部分则买了国外的债券和金融衍生产品。次贷危机发生后,冰岛银行损失8%的本金太容易了,一旦这8%没有了,另外的92%就会成为烂账,各国家监管机构便会冻结它们子公司的资产。拿英国来说,英国普通民众在冰岛银行有40亿英镑的存款,机构存款有100多亿英镑,冰岛的银行还不起这个债务,所以造成了英国和冰岛之间的危机,英国的百姓要求政府对冰岛银行在英的子公司负责。冰岛银行业将问题甩给了政府,但作为一个30万人口的小国,它的财政不足以还上这些外债,所以便资不抵债了。“国家破产”的准确定义应该是国家财政破产,如果冰岛要去救金融业,便会财政破产。
   
   
    三联生活周刊:如果没有经济全球化,冰岛的金融业也不会脱离它的实体经济发展到全球,也就不会出现“国家财政破产”危机,我们是否可以认为这是冰岛在全球经济化中所付出的代价?
   
   
    曹远征:这原因不在于经济是否全球化。银行都是怕挤兑的,只要有挤兑现象出现,银行就会倒闭。从逻辑上看,冰岛的银行是被挤倒了,因为小国没有救助能力。至于经济全球化,则是冰岛银行扩张迅速的一个充分条件,并非必要条件。过去冰岛的渔业在全球是有地位的,但因渔业所得不多,所以它选择去发展金融业,这是选择的问题,和全球化没有关系,是它的实体经济出了问题。
   
   
    经济全球化是个趋势,它的历史要追溯到哥伦布发现新大陆。经济全球化有几个含义,一是将市场经济的机制扩展到全球,二是工业化的发展方式扩展到全球,三是自由贸易体制互为依存,资本和贸易的全球化。“二战”结束之后的全球化不过是把这三个方向更充分地扩展。“二战”前后工业化达到全球化,冷战结束后是市场经济扩展到全球,它的高级表现形式是金融方面的全球化。
   
   
    全球化的好处在于将规模效益扩大,将全球变成一个统一的市场,这时候各种分工能充分呈现,各国在规模效益扩大的情况下都得益。中国把低成本的优势拿到全球市场,出口不断扩大获得贸易顺差;资源出口的国家,在此过程中,随着中国和印度的发展,出口大增;石油输出国组织也在分享油价上涨的好处;美国人将金融风险让全球人承担,好处是很明显的。只不过在全球化发展的过程中,肯定有一个波动性。
   
   
    三联生活周刊:像冰岛“国家财政破产”、美国次贷危机这样的波动,归根结底是由什么原因造成的?中国也参与了国际分工,为何影响并不大?
   
   
    曹远征:因为过分透支未来。譬如美国金融太发达了,全世界人民都在买单,全球化可以让它透支全球人的未来。次贷危机的出现,说明全球化的红利并没有那么大,那张饼本身很大,但是被多切了,饼就会变小。金融危机的核心就是债务,寅吃卯粮,债多了还不起了,冰岛这样的小国就首先买不起了。亚洲地区受金融危机影响比较少,是因为买单比较少,而欧洲和美国的经济联系紧密,所以买单比较大。
   
   
    中国虽然是全世界最大的债权国,但中国银行并没有借钱给别的国家,中国只是因为外汇储备所以成为对美国最大的债权国,只跟美国财政相关。在上世纪90年代整个拉丁美洲爆发过经济危机,亚洲也爆发过金融危机,中国影响就不大,因为我们没有外债。这次我们损失小,也是因为参与金融全球化的程度并不深。在我们还没完成对中信证券(CiticSec urities)收购贝尔斯登6%股权的交易审核时,贝尔斯登就出了问题。而平安保险再融资1200亿元的计划未获批准,使其投资富通银行的企图挫败,目前的165亿元损失看来是幸运的,因为只占富通银行的小股份。从历史上说,这次危机在我们涉足不深的时候来,是我们的幸运。但金融全球化和经济全球化作为趋势是不可逆的。
   
   
    三联生活周刊:如果俄罗斯成功注资冰岛,那俄罗斯就持有冰岛的银行,以后像这样大的动静会不会很多?
   
   
    曹远征:这是全球化的需求,全球化就是国与国之间的差别越来越模糊。你拿欧盟来说,按理说货币发行是国家主权,欧盟是把国家主权都交回去了,各国都没有独立的货币政策了。欧盟还说,将来要从经济实体变政治实体,要统一财政政策。要是财政政策统一,那各个国家连财政都没有了,变成地方政府一样。这是个趋势。现在是从企业的角度来讲,不要从体制来讲,跨国公司的表述并不准确,它的英文是“InternationalCorporation”,意为国际公司,和你的国家没任何关系了。比如美国花旗银行,花旗银行最大的股东是谁?阿拉伯国家。美国救助计划不是说么,“我要救金融机构”。金融机构怎么区分?在美国有相当业务的机构。这有两层意思,第一个意思是说不管你是哪个国家的金融机构,只要你在美国有相当业务的,我都要救;第二,即使你是美国机构,或是外国机构,只要你在美国没有相当业务,就和我没关系。所以说这是个救急的办法,倒不是要区别出这个是哪个国家的,那个是哪个国家的。
   
   
    三联生活周刊:那么跨国金融机构到底应该由谁来监管?各国央行在其中扮演什么角色?
   
   
    曹远征:冰岛政府财政没有足够的钱去救金融业,它一个小国家也不能像美国那样发行国债来向国民借钱。借不到钱,那只能寻求外界援助。如果俄罗斯接盘了冰岛的三大银行,就等于替冰岛买了单。并且这对冰岛人来说也没有本质的损失,它只是心理上的损失。金融服务还存在,但是外资的,对他们生活没有损失。冰岛金融业的危机有部分原因来自于“属地化” 的监管原则。比如外资银行在中国,股东是外资的,但机构却是本地的金融机构,在监管要求下它一定要变成一个子公司,有自己的资产负债,而不能是一个分公司,有单独的法人,单独接受所属国家的监管,这是一般意义上的机构。各国央行和这些商业银行的关系只是“货币政策”的关系,主要利用准备金率等工具来补充流动性。无论是外国的银行还是本国的银行,如果出了问题,央行都有责任提供贷款,因为这关系到本国国民的利益,甚至关乎社会稳定。譬如冰岛在英国的银行是属英国监管,当它出问题时,便想从子公司抽调资金,英国当然不乐意,这就产生了外交纠纷。
   
   
    三联生活周刊:冰岛和英国、德国等的矛盾不是凸现出这种监管制度的弊端吗?
   
   
    曹远征:没有统一的框架,一块块的属地监管的确会带来一些问题,这很可能会将问题严重化。比如冰岛银行如果将英国子公司的资金回调,那就会将问题延伸到英国。“是否需要一个统一的监管机制?”这是现在各国要讨论的问题,包括美国总统提议的各国金融峰会,都是为了寻求全球性的一个有效机制。但这是整个“布雷顿森林体系”的问题,目前还不到那一步,只有等金融危机的血止住了,才有可能进行接下来的金融秩序重建的讨论。
   
   
    三联生活周刊:那国际货币基金组织(IMF)又在此期间起什么作用?冰岛总理哈尔德表示仍在考虑是否要从国际货币基金组织获得贷款以助其渡过经济危机。
   
   
    曹远征:“二战”之后,有三个机构在维持全球的平稳发展,即以联合国为代表的政治制度、关税贸易总协定为代表的自由贸易体制,以及“布雷顿森林体系”为代表的美元中心货币体系。国际货币基金组织存在的职责就是帮助各国稳定货币,在各国出现金融危机时,它负责对各国进行援助,这是它的本职。
   
   
    但是国际货币基金组织是在国际货币体系的框架下运行的,这个框架存在内在冲突,它要求中心货币国家美元的经济保持长期的贸易逆差,来确保美元汇率稳定。但一个国家如果长久保持贸易逆差,汇率肯定不稳。在这个基础上,美国要求美联储是全世界的中央银行,但任何一个国家的央行都不能充当世界的银行。理论上过去的央行货币政策是为了维持美元稳定,现在则是要抢救这些金融机构,所以货币必然会放松,美元则会下跌,全球的石油价格就会暴涨。亚洲金融危机有法可治,是因为美元没出问题,在中心货币美元出问题时IMF是无能为力的,只能呼吁各国一起努力。
   
   
    三联生活周刊:但世界货币基金组织在外债问题上一直扮演一个很复杂的角色。上世纪70年代石油价格的增长使I MF开始向那些需要购买价格昂贵石油的国家提供贷款,它鼓励国际商业银行借给发展中国家大量购买石油的美元,最后导致了过量和说不请的债务。在参与解决的过程中,它又利用外债来渗透自己。
   
   
    曹远征:这就是IMF被诟病的第二点。金本位是IMF出现的一个条件,“二战”之前金本位崩溃,导致了第二次世界大战,此后“布雷顿森林体系”确立,这个体系中美元变成了中心货币,各国的货币必须稳定美元汇率。然而美元本来是不稳定的,这是个难题。在这个体系下,IMF一般会充当美国的御用工具,美国人惯常说“我的钱,你的问题”(Mymo ney,yourproblem)。IMF会救援,也就是借钱给出问题的国家,债务重组同时提出附加条件。亚洲金融危机后,对IMF的批评较多就是因为它只考虑稳定汇率,不顾其他国家的利益。它指责亚洲国家经济过热,得紧缩,财政也必须收支平衡,要还债,要服从IMF的各条款,这样的政策虽然有效,但带来了经济大幅下滑,很多年都不能复苏。当时亚洲国家商量要进行亚洲的货币联盟,现在在金融危机的大背景下,这个问题又被重新提出。
   


作者声明:
  
我谨保证我是此作品的著作权人。我同意中国人人网发表此作品,同意中国人人网向其他媒体推荐此作品。未经中国人人网或作者本人同意,其他媒体一律不得转载。一旦传统媒体决定刊用,中国人人网及时通知我。在不发生重复授权的前提下,我保留个人向其他媒体的直接投稿权利。
【编者按】(注:转载除外)


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